关于我市股票融资工作与上市企业运营情况的调研分析

发改委财经处

近年来，我市在股票融资工作上取得了显著成效，推动了南京市的企业改革和产业发展。为做好2007年的股票融资工作，推动改革，增强我市的经济活力和发展后劲，我们对相关情况进行了调研，现分析汇报如下：

一、  股票融资工作与上市企业运营的基本情况

（一）股票融资实现跨越式发展

2006年，我市股市融资高达38亿元、在去年高起点的基础上，又增长了26%以上。其中：

4家企业首发上市融资约21亿元：

1、擎天科技3月在伦敦上市，融资1700万美元、折合人民币约1.36亿元；

2、金鹰商贸3月在香港上市、融资约14亿元；

3、中材科技11月在深圳上市、融资约3.4亿元；

4、江苏金智12月在深圳上市，融资约2.4亿元。

2家上市企业实现再融资约18亿元：

1、苏宁电器约12亿元；

2、栖霞建设约6亿元。

目前，我市现有境内外上市公司40家，其中境内上市公司32家（扬子石化已退市不计在内），境外上市公司8家（不计南京熊猫和沪宁高速香港主板上市）。40家公司总计发行42只股票，从境内外证券市场募集资金221亿元（境内140亿、境外81亿元）。目前，我市企业上市融资工作在国内次于沪、深、京、穗四市组成的第一方阵，处于第二集团军的前列。

（二）上市企业经营业绩较好

根据2006年第3季度的报表统计，我市18家市属上市公司的总资产已经超过600亿元，在整体上实现了较好的经营业绩、获得了较快增长。其中：

净资产约为195亿元、同比增长16%；

主营业务收入约为545亿元、同比增长14%；

净利润约为14亿元，同比增长36%；

加权平均每股净资产3.1元、与去年同期持平；

加权平均每股收益0.22元、同比增长11.9%；

加权平均净资产收益率7.1%，同比增长16.4%。

我市部省属企业的经营状态也较好，但由于扬子石化退市的影响，在整体上，业务与盈利增长势头有所趋缓。

（三）市属上市公司股权分置改革基本完成

除南京新百外，其余17家企业全部如期完成股权分置改革，为进一步完善企业法人治理结构，加快再融资步伐创造了必要条件。

    二、关于我市股票融资工作与上市企业运营的分析

我市股票融资方面的主要特点是：

1、融资能力增长迅速。2003年以前，我市年股票融资总额都只有几亿元。2004年达到10 亿元、2005年增长约为30亿元，而2006年则达到了38亿元的新高，接近2004年的4倍，再次实现了一年一大步的快速发展

2、企业上市地点多元。除了上海、深圳两市之外，在香港、新加坡、伦敦等地都先后8家企业、10只股票上市。这在国内市场融资困难的情况下，极大地推动了我市企业与经济发展。

3、非公企业上市日趋活跃。近年来，我市相继有三宝科技、大贺数码、鸿国国际、苏宁电器、中圣集团、南京雨润、擎天科技、金鹰商贸等众多民营企业在海外市场和深圳中小企业板上市，反映了我市民营经济的迅速成长，为我市经济发展和股票融资工作增添了新的亮色。同时，这也标志着我市经济结构开始发生重要转型，民营企业的发展正在加速，并在国民经济体系占有越来越重要的地位，显著地提升了我市的经济活力与发展后劲，并将成为我市今后上市融资工作的主力。

我市上市企业经营方面的主要特点是：

1、相对优势有所下降。长期以来，我市上市企业的平均业绩都较大幅度地领先沪深两市的平均水平。但是，从2006年第3季度的统计数据看来，我市上市公司的经营业绩虽然也取得了较快发展，但在净利润、净资产收益率、主营业务利润率等指标上却低于了两市平均水平（见下表）：

 

 

指标 项目	主营业务收入（万元）	净利润（万元）	每股收益（元）	净资产收益率（%）	每股净资产（元）
我市18家公司平均	303，043	7689	0.22	7.1	3.1
沪深1401家平均	252,676	15,400	0.21	7.96	2.64

 

其主要原因在于，一方面沪深两市一些质量较差的上市公司已经退市、而近来有不少优质民营企业进入，整体水平在不断提高；而我市上市公司、特别是一些国有控股上市公司最近却出现了业务增长趋缓、投资项目缺乏的情况，导致了资金闲置、使用效率下降。

2、上市企业之间差异明显。不同行业与所有制的上市企业之间存在明显差距。苏宁电器、南钢两家民营企业2006年前3季度的主营收入分别为175.5亿元、109.4亿元，合计超过市属18家上市企业的50%；而净利润则分别高达4.33亿元、2.59亿元，合计也超过市属18家上市企业总额的50%。另外，栖霞建设的业绩也较为突出。而经营业绩较差的主要为华东科技、南京化纤、南纺股份、高淳陶瓷、南京医药等国有控股企业。商贸、钢铁、房地产等热点行业的上市公司运营看好，而其它行业的上市公司的经营状态还需提高。

三、2007年我市相关工作目标与建议

（一）股票融资计划

1、争取3-5家公司在海内外市场上IPO，融资总额30-35亿元。拟上市企业为：

红宝丽(深圳，2亿元)、商业银行(主板，15-20亿元 )、高精齿轮(香港主板，10-12亿元)。这3家企业已经上报材料，正在中国证监会待批。另外，石油化工（深圳，2亿元）、朗光电子（深圳，2亿元）、云海股份（深圳，2 亿元）、金陵饭店（深圳，2亿元）4家企业正在做材料、准备上报。

2、争取1-2家上市企业再融资。准备再融资的企业有：南京高科（约4亿元）、南京中商（拟定向增发）。在其它上市企业中，栖霞建设、苏宁电器今年刚完成再融资；南京化纤目前正在全力推进搬迁工作、南钢股份目前资金较为宽裕，暂无再融资计划；另外一些上市企业则主要受缺乏投资项目、以前资金尚未充分使用、以及近期效益较差等因素的影响，难于进行再融资。

（二）上市企业改革目标

1、全面完成股改工作。积极推动新百股份的股权分置改革工作，力求在上半年内完成，为进一步利用新百公司的品牌力量，加快企业发展与再融资创造条件。

2、建立有效的经营层激励与约束机制。积极利用股权分置改革工作的成果，利用股票期权等方式改革上市企业经营层的薪酬制度，加强对管理层的激励与约束，鼓励上市企业加快改革发展。

3、努力提高上市企业经营绩效。一是要加强国有控股上市企业在企业改革、再融资、投资发展方面的绩效目标考核；二是要帮助更多优质民营企业上市融资和再融资、实现跨越式发展。力争年底的主要绩效指标高于沪深两市平均水平。

（三）做好相关工作的建议措施

近年来，我市城乡建设与国民经济取得了快速发展，这是全市能够在股票融资等工作上取得积极成效的根本原因。与此同时，有关部门积极做好服务引导工作，也是全市股票融资等工作能够实现一年一大步前进的重要原因。在新的一年里，我们要进一步加大工作力度，以期全面完成年度股票融资与上市企业改革目标，取得更大成绩：

1、加强上市培训，增强企业股市融资意识。继续组织相关企业、区县政府分管领导、市相关部门积极学习海内外股市融资操作知识，借鉴苏南等地的企业上市发展经验，鼓励我市企业积极利用资本市场，尽快做大做强。

2、制定优惠政策，促进企业加快上市步伐。如降低企业股份制改造成本，鼓励国有投资公司能参与本地区企业的改制上市工作，成功上市后的奖励政策等。

3、促进中小企业发展，培育拟上市企业团队。加快中小企业信用担保体系建设、推动创业投资事业发展，为我市中小企业融资和自主创新提供更多支持，形成可持续的股市融资能力。

4、加大资产重组力度，提高部分企业经营业绩。在18家市属企业中同，有12家是国有控股企业，但其中只有栖霞建设、金陵药业两家的经营业绩较为理想。如利用国有控股权，加大资产重组，特别是建议实现我市国资、城建、交通、河西四大投融资平台与上市企业壳资源的整合，把平台的优质项目、资金需求与上市企业现有的大量闲置资金和放空的再融资能力相结合，加快企业和我市城建与经济发展。